Ценные бумаги: что это такое и какие виды бывают

Ценные бумаги давно перестали быть бумагой. Акцию, купленную через приложение брокера, никто никогда не держал в руках: она существует как запись на счёте в депозитарии. При этом в Гражданском кодексе до сих пор живут вексель, чек и коносамент, которые без бумажного бланка не работают. Статья 142 ГК РФ относит к ценным бумагам и то и другое: документ, который удостоверяет права владельца, и права, закреплённые записью в учёте. Ниже разобрано, что закон считает ценной бумагой, на какие виды их делят, что ценной бумагой только кажется, кто бумаги выпускает и где учитывает, а также как частному лицу их купить.

Что такое ценная бумага по закону

Простыми словами, ценная бумага фиксирует чьё-то право: получить деньги, товар, долю в компании или в имуществе фонда. Сама по себе она ничего не стоит, ценность в праве, которое за ней стоит. Вексель на миллион рублей напечатан на таком же листе, что и квитанция за свет.

Юридическое определение даёт статья 142 Гражданского кодекса. Её нынешнюю редакцию ввёл закон № 142-ФЗ от 2 июля 2013 года, новые правила главы 7 о ценных бумагах действуют с 1 октября 2013 года. Определений в статье два:

• документарная ценная бумага удостоверяет обязательственные и иные права документом, причём осуществить или передать эти права можно только при предъявлении самого документа;
• бездокументарная ценная бумага закрепляет права в решении о выпуске или другом акте того, кто её выпустил, а осуществить и передать их можно только по правилам учёта прав (статья 149 ГК РФ).

Второй пункт той же статьи называет семь ценных бумаг поимённо: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация и чек. Список открытый. Ценной бумагой считается и всё, что названо так в другом законе или признано таковой в установленном законом порядке. Придумать собственную ценную бумагу нельзя: если закон её не знает, это просто договор или расписка.

Отсюда признаки ценной бумаги, о которых спрашивают на экзамене по обществознанию:

1. Соответствие форме и реквизитам, которые требует закон.
2. Удостоверение имущественных или иных прав владельца.
3. Связь права с бумагой: без предъявления документа или записи в учёте право не осуществить.
4. Оборотоспособность: бумагу можно продать, подарить, заложить, передать по наследству.

Статья 128 ГК РФ относит документарные ценные бумаги к вещам, рядом с наличными деньгами, а бездокументарные к имущественным правам, рядом с безналичными деньгами и цифровыми правами. Для владельца разница почти незаметна, для юриста она объясняет, почему у них разные правила передачи.

Ещё один вопрос из школьных тестов: являются ли ценные бумаги законным платёжным средством. Нет. Законное платёжное средство в России одно, рубль (статья 140 ГК РФ). Вексель или чек иногда используют для расчётов, но принимать их никто не обязан.

Документарные и бездокументарные ценные бумаги

Это главное деление по форме. Документарная бумага существует как физический документ с обязательными реквизитами. Бездокументарная существует как запись на счёте: в реестре у регистратора или на счёте депо в депозитарии.

Почти всё, что торгуется на бирже, бездокументарное. Акции российских компаний именные, а именные эмиссионные бумаги закон о рынке ценных бумаг по общему правилу выпускает в бездокументарной форме. Облигации по общему правилу тоже бездокументарные, хотя закон оставляет и документарную форму с обязательным централизованным учётом прав в депозитарии. Бумажных бланков у таких облигаций на руках у инвесторов всё равно нет.

Классические документарные бумаги живут вне биржи: вексель, чек, коносамент, складское свидетельство, сберегательный сертификат. Закладная бывает и бумажной, и электронной.

Предъявительские, ордерные и именные

Статья 143 ГК РФ делит документарные бумаги ещё на три вида по тому, кто вправе требовать исполнения:

Индоссамент это передаточная надпись на обороте документа: «платите приказу такого-то» и подпись. Цепочка надписей должна быть непрерывной. Если в ней дыра, последний держатель своё право ещё должен доказывать.

Отсюда ответ на популярный вопрос «всегда ли в ценной бумаге указывается имя владельца». Не всегда. В предъявительской бумаге имени нет вовсе, а в ордерной оно меняется с каждой передаточной надписью. Закон может запретить выпуск отдельных видов бумаг в той или иной форме: например, сберегательные и депозитные сертификаты с 1 июня 2018 года бывают только именными.

Итог: для частного инвестора на бирже всё это деление сводится к одному. Его акции и облигации бездокументарные, права подтверждает выписка со счёта депо, а не бланк в сейфе.

Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги

Второе важное деление вводит закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Эмиссионная ценная бумага, по статье 2 закона, одновременно обладает тремя признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые удостоверяются, уступаются и безусловно осуществляются в порядке, установленном законом;
• размещается выпусками;
• даёт одинаковый объём и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, независимо от того, когда бумагу приобрели.

Проще говоря, эмиссионные бумаги штампуются партиями, и все бумаги одного выпуска одинаковые. Одна акция Сбербанка ничем не отличается от другой обыкновенной акции Сбербанка. Поэтому они и годятся для биржевой торговли: продавцу и покупателю не нужно разглядывать каждую.

Закон о рынке ценных бумаг знает четыре эмиссионные ценные бумаги: акцию, облигацию, опцион эмитента и российскую депозитарную расписку. Выпуск регистрирует Банк России, а биржевые облигации регистрирует сама биржа. Компания, которая выпустила бумаги, называется эмитентом и отвечает перед владельцами по правам, которые эти бумаги закрепляют.

Неэмиссионные бумаги выдаются поштучно или по индивидуальным условиям: вексель, чек, коносамент, закладная, сберегательный сертификат. Сюда же относится инвестиционный пай. Закон «Об инвестиционных фондах» прямо называет пай именной ценной бумагой, которая эмиссионной не является. Пай выдаёт управляющая компания, а не тот, кто должен по бумаге, и саму управляющую компанию у фонда можно заменить. С эмитентом акции такой фокус невозможен.

Виды ценных бумаг и их характеристика

Частный инвестор на практике сталкивается с тремя видами бумаг: облигациями, паями и акциями. По данным Банка России на конец II квартала 2026 года, облигации российских эмитентов занимали 37% портфелей физических лиц у брокеров, паи российских фондов 22%, акции российских компаний 20%. Всего портфели частных инвесторов у брокеров выросли до 13,6 трлн ₽. Остальное приходится на деньги на счетах, иностранные бумаги и прочие активы.

Сводная таблица по основным видам ценных бумаг:

Из таблицы видно, что биржевых бумаг мало, а «бумажный» мир ГК гораздо шире. В учебниках по обществознанию к нему добавляют и школьные классификации: долевые бумаги (акции, паи) и долговые (облигации, векселя, сертификаты), государственные и корпоративные. Вопреки распространённому тестовому утверждению, ценные бумаги выпускает отнюдь не только государство: большинство выпусков на рынке корпоративные.

Акции

Акция закрепляет долю в капитале акционерного общества. Владелец обыкновенной акции голосует на собрании акционеров и получает дивиденды, если совет директоров их рекомендует, а собрание утверждает. Права по привилегированной акции определяет устав: обычно по ней платят дивиденд по заранее заданному правилу, но голоса на большинстве собраний у владельца нет. Гарантированного дохода акция не даёт. Как на акциях зарабатывают и чем рискуют, разобрано в статье что такое акции.

Облигации и ОФЗ

Облигация оформляет долг. Эмитент обязуется вернуть владельцу номинал в установленный срок и, как правило, платить купон. На вопрос из теста, «акция или облигация даёт право на получение фиксированного процента», правильный ответ облигация, хотя купон у части выпусков плавающий. Самые известные облигации в России это ОФЗ, облигации федерального займа, их выпускает Министерство финансов. Подробности по механике купона и рискам дефолта в материале про облигации, про государственные выпуски отдельно в статье об ОФЗ.

Инвестиционные паи

Пай удостоверяет долю в имуществе паевого инвестиционного фонда. Деньги пайщиков управляющая компания вкладывает по правилам фонда, а стоимость пая растёт или падает вместе с этим имуществом. Биржевые фонды (БПИФ) тоже выдают паи, просто торгуются они на бирже, как акции. Разница между открытыми, биржевыми и закрытыми фондами описана в статье о ПИФах и доверительном управлении.

Депозитарные расписки

Депозитарная расписка позволяет торговать бумагами иностранной компании на чужой бирже. Российская депозитарная расписка, по закону о рынке ценных бумаг, удостоверяет право собственности на определённое число акций или облигаций иностранного эмитента и даёт право обменять расписку на эти бумаги. Выпускает её российский депозитарий. Иностранные расписки на акции российских компаний весной 2022 года попали под закон № 114-ФЗ, который обязал эмитентов прекратить их обращение за рубежом, а держателям расписок предложил обменять их на акции.

Векселя и чеки

Вексель это письменное безусловное обязательство заплатить определённую сумму. Простой вексель выписывает сам должник, переводной (тратта) содержит безусловный приказ заплатить, адресованный третьему лицу. Вексель передаётся индоссаментом и может пройти через десяток рук, прежде чем его предъявят к оплате. Чек содержит распоряжение владельца счёта своему банку выплатить сумму предъявителю или указанному лицу. В быту чек вытеснили карты и переводы, так что он остался в основном в учебниках. Кстати, в сканвордах ценная бумага из трёх букв это как раз чек, а из пяти букв акция.

Сберегательные и депозитные сертификаты

Сертификат удостоверяет вклад в банке и право получить по окончании срока сумму вклада с процентами. Статья 844 ГК РФ разделяет владельцев: сберегательный сертификат может принадлежать только физическому лицу, депозитный только юридическому. Оба сертификата именные документарные ценные бумаги и выпускаются только в рублях. Вклад по сберегательному сертификату страхуется так же, как обычный вклад физического лица. Так что на вопрос, является ли депозитный сертификат ценной бумагой, закон отвечает прямо: является. От обычного вклада он отличается формой: права по вкладу удостоверяет бумага, а не только договор.

Закладная, коносамент и складские свидетельства

Эти бумаги обслуживают не инвестиции, а реальную экономику. Закладная удостоверяет права банка по ипотеке: долг и залог квартиры в одном документе, который банк может продать другому кредитору. Коносамент выдаёт морской перевозчик, и по нему груз получает тот, кто предъявил оригинал. Двойное и простое складские свидетельства по статье 912 ГК РФ удостоверяют право на товар, сданный на хранение, и позволяют продать или заложить товар, не вывозя его со склада. Частный инвестор с ними почти никогда не встречается.

Что ценной бумагой не является

Путаница здесь частая, и иногда она стоит денег. Если продавец называет продукт «ценной бумагой», а закон так его не называет, правила защиты владельцев ценных бумаг к нему не применяются.

Производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы, форварды, свопы) закон о рынке ценных бумаг называет договорами. Финансовым инструментом закон считает ценную бумагу или производный инструмент, то есть это разные категории. Фьючерс на акции Сбербанка не делает вас акционером, он лишь фиксирует обязательства сторон по поводу будущей цены. Исключение с похожим названием: опцион эмитента всё-таки ценная бумага, потому что его выпускает сама компания на собственные акции.

Не являются ценными бумагами и другие похожие на них вещи:

• договор страхования и страховой полис: полис подтверждает заключение договора, но права по нему не передаются вручением документа;
• цифровые финансовые активы: статья 128 ГК РФ выделяет цифровые права в отдельную категорию, рядом с бездокументарными ценными бумагами, а не внутри неё;
• договор банковского вклада и обычная долговая расписка между людьми: это доказательства договора, а не ценные бумаги;
• складская квитанция, в отличие от складского свидетельства.

Правило проверки простое. Если права можно осуществить без предъявления документа или записи в учёте ценных бумаг, перед вами договор, а не ценная бумага.

Кто выпускает ценные бумаги и где учитываются права

Выпускают ценные бумаги эмитенты: государство в лице Министерства финансов, регионы и муниципалитеты, акционерные общества, банки. Неэмиссионные бумаги выдают те, кто по ним обязан: векселедатель, банк, перевозчик, товарный склад, управляющая компания паевого фонда.

С бездокументарными бумагами главный вопрос не «кто выпустил», а «кто записал». Права владельца существуют, пока они отражены в учёте. Учётом занимаются две профессии, обе по лицензии Банка России.

Регистратор ведёт реестр владельцев бумаг по поручению эмитента. С 1 октября 2014 года акционерное общество не может вести реестр своих акционеров само: этот срок дал закон, который переписал главу 7 ГК, после годичного переходного периода.

Депозитарий ведёт счета депо клиентов и учитывает бумаги, которые клиенты купили через брокера. В реестре регистратора в таком случае записан не каждый инвестор, а номинальный держатель, то есть депозитарий. Наверху цепочки стоит центральный депозитарий, в России эту функцию выполняет НРД (Национальный расчётный депозитарий, входит в группу Мосбиржи).

Цепочка выглядит так: эмитент → регистратор → центральный депозитарий → депозитарий брокера → счёт депо инвестора. Бумаги клиента учитываются отдельно от имущества брокера и депозитария. Поэтому, если брокер обанкротится, бумаги не уходят в его конкурсную массу, их переводят к другому брокеру по поручению владельца.

Как частному лицу купить ценные бумаги

Биржевые бумаги частное лицо покупает только через посредника. Самостоятельно зайти на Мосбиржу нельзя, допуск к торгам есть у брокеров. Порядок короткий:

1. Открыть брокерский счёт или ИИС у лицензированного брокера. Вместе с ним открывается счёт депо в депозитарии.
2. Пополнить счёт рублями.
3. Найти бумагу в приложении или терминале по названию или тикеру и выставить заявку.
4. Дождаться расчётов: бумаги зачисляются на счёт депо, деньги списываются.

Что происходит с заявкой дальше, разобрано в материале о торговле на бирже. Паи открытых фондов можно купить и без брокера, напрямую у управляющей компании или через приложение банка. Сберегательный сертификат оформляется в отделении банка, который его выпускает, если банк вообще работает с сертификатами.

Доступ к бумагам зависит от статуса инвестора. Обычные акции, ОФЗ и большинство фондов доступны всем. Для части сложных инструментов неквалифицированному инвестору нужно пройти тест у брокера, а некоторые бумаги продаются только квалифицированным инвесторам. С чего начинать и как собрать первый портфель, описано в статье инвестиции для начинающих.

И главное: ценная бумага защищает право, но не цену. Запись на счёте депо гарантирует, что акция ваша. Сколько она будет стоить через год, не гарантирует никто.