Торговля на бирже: как устроена

Брокерский счёт на Мосбирже к концу августа 2026 года был у 42,5 млн человек, а сделки за месяц заключали чуть больше 3 млн. Остальные счета стоят без движения. Кто-то передумал, а кто-то так и не разобрался, что происходит после нажатия кнопки «Купить». Ниже по порядку разобрано, как устроена биржевая торговля: зачем нужна биржа, кто стоит между инвестором и продавцом, что торгуется на разных рынках Мосбиржи, как заявка превращается в сделку, сколько всё это стоит и кто следит, чтобы никого не обманули. Это фундамент, без которого любые стратегии и индикаторы висят в воздухе.

Зачем нужна биржа

Купить акцию можно и без биржи: найти владельца, договориться о цене, подписать бумаги, перевести деньги. Проблема в том, что продавца надо искать, верить ему на слово и надеяться, что после оплаты акции действительно перейдут к вам. Биржа снимает все три вопроса сразу. Она собирает покупателей и продавцов в одном месте, задаёт для всех одинаковые правила и гарантирует, что сделка будет исполнена.

Простыми словами, биржа это рынок с охраной, кассой и строгим расписанием. Продавцы выкладывают товар по своим ценам, покупатели называют свои, а встречаются они по прозрачным правилам, которые видны всем участникам одинаково. Никто не продаст вам одну и ту же акцию дважды и не исчезнет с деньгами, потому что расчёты проходят через отдельную организацию, а не из рук в руки.

В России биржей может быть только коммерческая организация с лицензией Банка России. Работу бирж регулирует закон «Об организованных торгах» 2011 года: кто проводит торги без лицензии биржи или торговой системы, работает незаконно. Главная площадка страны, Московская биржа, появилась в декабре 2011 года после слияния ММВБ и РТС. ММВБ была старейшей биржей с упором на акции, облигации и валюту, РТС лидировала на срочном рынке.

От зала с брокерами к терминалу

Когда-то биржевые сделки заключались в торговом зале. Брокеры выкрикивали цены, сигналили руками, записывали сделки на бланках. Частный человек попасть туда не мог: нужно было иметь место на бирже или поручить сделку брокеру, причём при солидном капитале, иначе с ним просто не стали бы разговаривать.

Интернет это поменял. Сейчас заявка уходит из торгового терминала или мобильного приложения брокера, а сводит её с встречной заявкой торговая система биржи. Залов с кричащими людьми на Мосбирже давно нет, всё работает на серверах. Зато торговать можно из любого места, где есть связь, и начать с суммы, которой хватает на один лот.

Итог: биржа продаёт не акции, а порядок. Цены назначают сами участники.

Кто участвует в каждой сделке

Нажимая «Купить», человек запускает цепочку из нескольких организаций. Каждая отвечает за свой кусок, и если понимать, кто за что, многие страхи новичков уходят сами. Подробнее о каждой роли в статье об участниках финансового рынка, здесь хватит короткой схемы.

Самый незаметный участник здесь клиринговый центр. На Мосбирже эту роль выполняет Национальный клиринговый центр (НКЦ), у него лицензия Банка России на клиринговую деятельность. Он встаёт между покупателем и продавцом: для покупателя он продавец, для продавца покупатель. Вам не нужно знать, кто на другой стороне сделки, и не нужно проверять, есть ли у него деньги. Риск неисполнения берёт на себя центральный контрагент, а участники торгов вносят ему обеспечение под свои позиции.

Почему нельзя торговать напрямую, без брокера? Участниками торгов на бирже могут быть только организации с профессиональной лицензией. Брокер и есть такой участник, а клиент торгует через него, отдавая поручения. Кстати, это не формальность: брокер проверяет, хватает ли денег на счёте, считает налог и отвечает перед биржей за заявки клиентов.

Отдельно о депозитарии. Ценные бумаги клиента учитываются у брокера на отдельном счёте депо, а не на балансе самой компании. Если у брокера начнутся проблемы, бумаги клиента не уходят в общую кучу его имущества, их можно перевести к другому брокеру. С деньгами на брокерском счёте ситуация сложнее, поэтому выбор брокера (с проверкой лицензии) остаётся первым шагом любой биржевой истории.

Что торгуется на Мосбирже

Мосбиржа это не один рынок, а несколько, у каждого свои инструменты, правила и часы работы. Новичок обычно начинает с фондового рынка, но знать про остальные полезно хотя бы для того, чтобы понимать новости.

Почти все разговоры о «торговле на бирже» касаются первых двух строк. На фондовом рынке человек покупает сам актив: долю в компании, долг государства или компании, пай фонда. На срочном торгуются контракты на будущую покупку или продажу, и здесь работает плечо, поэтому без тестирования неквалифицированного инвестора туда не пустят. Как устроены контракты и чем они опасны, разобрано в статье про фьючерсы на Мосбирже.

С валютным рынком отдельная история. С 13 июня 2024 года доллар и евро на Мосбирже не торгуются из-за санкций против биржи и её клирингового центра, сделки с ними ушли на внебиржевой рынок. Юань остался на бирже и стал главной валютой для частных инвесторов. Как теперь устроен обмен валюты в России и где складывается курс, подробно в статье о валютном рынке.

Важная деталь: на бирже торгуются не отдельные акции, а лоты. Размер лота задаёт биржа для каждой бумаги, и он бывает от одной штуки до тысяч. Поэтому цена «за акцию» в приложении и сумма, которую спишут за минимальную покупку, могут сильно различаться.

Как заявка превращается в сделку

Цена на бирже не приходит сверху. Её складывают сами участники своими заявками. Покупатели называют, сколько готовы заплатить, продавцы называют, за сколько готовы отдать, и все эти заявки стоят в общей очереди, которая называется стаканом. Как именно стакан формирует цену и почему она меняется каждую секунду, разобрано в статье о том, как формируются котировки.

Для понимания механики хватит трёх вещей:

• Заявка бывает рыночной и лимитной. Рыночная исполняется сразу по лучшей доступной цене, лимитная ждёт в стакане, пока кто-то не согласится на вашу цену.
• Сделка происходит, когда цена покупателя совпадает с ценой продавца. Если совпадения нет, заявки просто стоят и ждут.
• У каждой бумаги есть минимальный шаг цены. Дробнее его цену назначить нельзя, и он задаёт минимальный зазор между лучшей покупкой и лучшей продажей.

Разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи называется спредом. Тот, кто покупает по рынку, платит этот зазор каждый раз, и в неликвидных бумагах он съедает заметную часть результата. Какие ещё бывают заявки (стоп-заявки, тейк-профит, условные), разобрано отдельно в статье о видах ордеров.

После того как сделка заключена, начинается расчёт. С 31 июля 2023 года Мосбиржа перешла на режим T+1 для акций и облигаций: деньги и бумаги переходят от продавца к покупателю на следующий торговый день после сделки. До этого расчёты шли на второй день. Для инвестора разница почти незаметна: купленные акции видны в приложении сразу, продать их можно в тот же день. Заметна она в одном случае, с дивидендами. Компания платит тем, кто числится акционером на дату закрытия реестра, а при T+1 покупка попадает в реестр только на следующий торговый день. Поэтому купить акцию под дивиденд нужно не позже чем за торговый день до этой даты. Пошаговый пример с цифрами, комиссиями и итоговым результатом есть в статье о том, как работает сделка на бирже.

Итог: биржа не знает, какая цена правильная. Она просто показывает, на чём сошлись тысячи людей в эту секунду.

Кто торгует и во что это обходится

Долгое время биржа в России была площадкой профессионалов: банков, фондов, крупных компаний. Сейчас картина другая. По данным самой Мосбиржи, в августе 2026 года на частных инвесторов пришлось 64,2% объёма торгов акциями. Проще говоря, больше половины оборота в акциях делают люди со своими деньгами, а не институционалы.

У этого есть обратная сторона. Частный инвестор чаще торгует эмоционально, реагирует на заголовки, покупает на росте и продаёт на панике. Рынок с преобладанием розницы двигается резче, чем рынок, где доминируют фонды с длинными горизонтами. Для того, кто торгует сам, это и возможность, и риск: волатильность работает в обе стороны.

Теперь про деньги. Торговля на бирже не бесплатная, даже если брокер пишет «0 ₽ за обслуживание». Расходы складываются из нескольких частей:

• комиссия брокера за сделку, обычно доля процента от суммы, у многих тарифов в неё уже включён биржевой сбор;
• спред, который платит тот, кто покупает и продаёт по рынку, а не лимитной заявкой;
• плата за маржинальную позицию, если торговать в долг или открывать короткие продажи;
• налог на доход.

С налогом в России всё довольно просто для клиента. Брокер выступает налоговым агентом: сам считает прибыль по итогам года или при выводе денег, сам удерживает и перечисляет НДФЛ. Ставка 13% с дохода от операций с ценными бумагами, а с части годового дохода свыше 2,4 млн ₽ берут 15%. Убыточные сделки уменьшают налоговую базу, поэтому налог считается с итогового результата, а не с каждой удачной сделки. Убыток прошлых лет тоже можно переносить, но это уже через декларацию.

Сложите комиссию, спред и налог, и станет понятно, почему частая торговля так редко заканчивается прибылью. Даже маленькая плата, повторённая сотни раз, превращается в серьёзную статью расходов.

Правила и защита инвестора

Биржа сама по себе не защищает от убытков. Она защищает от другого: от того, что продавец не отдаст бумаги, покупатель не заплатит, а кто-то нарисует цену в обход правил. Убытки от собственных решений остаются на инвесторе. Это стоит понять до первой сделки.

Банк России лицензирует биржи, брокеров, депозитарии и клиринговые организации и следит за тем, как они работают. Биржа ведёт надзор за торгами внутри: отслеживает подозрительные сделки, может приостановить торги бумагой при резком движении цены. Манипулирование ценами и торговля на инсайдерской информации в России запрещены законом.

Для частного инвестора самое заметное правило связано с тестированием. С 1 октября 2021 года неквалифицированный инвестор не может купить сложные инструменты без теста у брокера. Под требование попадают:

• фьючерсы и опционы;
• маржинальная торговля, когда брокер даёт деньги или бумаги в долг;
• акции, которые не входят в котировальные списки биржи;
• облигации со структурным доходом, а также облигации без кредитного рейтинга или с рейтингом ниже уровня, установленного Банком России;
• иностранные акции и фонды, если они не входят в определённые индексы.

Тест не экзамен на профессию. Это несколько вопросов о том, как работает инструмент и чем он грозит. В первый месяц после запуска Банк России отмечал, что результаты сильно различаются от брокера к брокеру, а самыми трудными оказались тесты на иностранные акции и бумаги вне котировальных списков. Сдать его можно повторно. Суть в другом: прежде чем брать плечо или покупать бумагу с непрозрачной доходностью, человек хотя бы раз читает, что именно он покупает.

Биржа и форекс-дилер: в чём разница

Многие приходят к биржевой торговле через рекламу форекса и думают, что это одно и то же. Нет. Внешне похоже: тот же график, кнопки «Купить» и «Продать», тот же терминал. Разница в том, где проходит сделка и кто на другой стороне.

На бирже брокеру выгодно, чтобы клиент торговал долго и много. Ему всё равно, выиграли вы или проиграли: комиссия списывается с каждой сделки. У дилера интерес бывает обратным, и это главный довод в пользу биржи для частного человека. Подробно о том, чем отличается форекс от биржевой торговли и почему в России у них разные правила, есть отдельная статья.

С чего начать

Чтобы торговать на бирже, нужен брокерский счёт у лицензированного брокера, приложение или терминал и понимание, зачем вы туда идёте. Последний пункт обычно пропускают. Инвестор, который раз в месяц докупает облигации и фонды, и трейдер, который сидит в стакане весь день, пользуются одной биржей, но живут в разных мирах: разные инструменты, разные расходы, разные риски.

Торги на Мосбирже идут с утра до позднего вечера, по выходным работает отдельная сессия, и расписание периодически меняется. Не все часы одинаково удобны: в основную сессию ликвидность выше, утром и вечером спреды шире. Актуальное расписание по рынкам собрано в статье о торговых сессиях.

Пошаговый план (как выбрать брокера, сколько денег положить, с какой бумаги начать и как не слить счёт в первый же месяц) разобран в статье о том, как начать торговать на бирже. Если коротко: первые сделки делаются на сумму, которую не жалко, ликвидными бумагами и без плеча. Опыт стоит дешевле, когда он оплачен маленькими деньгами.