Спотовая торговля: что такое спот и чем он отличается от фьючерсов

Купили акцию, и через день она лежит на вашем счёте депо: можно держать годами, получать дивиденды, продать в любой момент. Это и есть спотовая торговля, самый обычный способ торговать на бирже, с которого начинает почти каждый инвестор. Спотовая сделка передаёт покупателю сам актив, а продавцу деньги, сразу после короткого расчётного периода. На Мосбирже этот период занимает один торговый день: с 31 июля 2023 года акции и облигации рассчитываются в режиме T+1, сообщает биржа. Ниже разобрано, откуда взялось слово «спот», как проходит спотовая сделка на фондовом и валютном рынке Мосбиржи, чем спот отличается от фьючерсов и форвардов, что такое спот с плечом и спот на криптобиржах.

Что такое спот простыми словами

Слово пришло из английского выражения «on the spot», «на месте, сразу». Отсюда и смысл: спот означает сделку с немедленной поставкой. Покупатель платит деньги и получает актив, продавец отдаёт актив и получает деньги, и никаких обязательств на будущее у сторон после этого не остаётся. Расшифровки у слова нет, это не аббревиатура, поэтому вопрос «как расшифровывается спот» решается переводом.

Спотовый рынок объединяет все такие сделки с конкретным активом. Акции, облигации, паи фондов, валюта, золото, зерно, криптовалюта: у каждого из них есть свой спот, где актив меняет владельца сразу. Противоположность спотовому рынку составляет срочный, где заключают договоры на будущую дату: фьючерсы, форварды, опционы.

«Сразу» в биржевом смысле не означает «в ту же секунду». Между сделкой и поставкой проходит короткий технический срок, нужный, чтобы списать деньги и перевести актив между счетами. На мировом межбанковском валютном рынке спотом называют сделку с расчётами через два рабочих дня, на фондовом рынке Мосбиржи расчёты проходят на следующий торговый день. Главное отличие от срочного рынка не в длине этого срока, а в том, что он минимальный и стандартный для данного рынка.

Отсюда и спотовая цена. Спотовая цена означает цену актива для поставки сейчас, а не через три месяца. Когда в новостях пишут о спотовой цене на нефть, речь о цене партии с ближайшей поставкой, в отличие от цены фьючерса с исполнением через месяц или квартал. Для акции спотовая цена это котировка в стакане фондового рынка, та самая, которую брокер показывает в приложении.

Спотовые товары и спотовые продажи устроены по той же логике: товар продаётся с текущей поставкой по текущей цене, а не под контракт на будущее. Металлургический комбинат может продать часть стали на споте, а часть по долгосрочным контрактам, и цены в двух этих каналах будут разными.

Итог: спот это покупка самой вещи, а не обещания купить её потом.

Спотовая сделка на Мосбирже: акции и облигации

Для частного инвестора спотовая торговля на Мосбирже выглядит как покупка акций, облигаций и биржевых фондов на фондовом рынке. Купили 10 лотов, через день бумаги числятся в депозитарии за вами.

Расчёты T+1. Мосбиржа рассчитывает сделки с акциями и облигациями в основных режимах торгов на следующий торговый день после заключения сделки. Этот режим действует с 31 июля 2023 года, до этого расчёты шли на второй торговый день (T+2), сообщила биржа в день перехода. Буква T означает день сделки, цифра показывает, через сколько торговых дней проходит расчёт. Купили в понедельник, расчёт во вторник. Купили в пятницу, расчёт в понедельник, если он рабочий.

Центральный контрагент. Между покупателем и продавцом на Мосбирже стоит Национальный клиринговый центр (НКЦ). НКЦ выступает продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца и гарантирует расчёт, даже если вторая сторона подвела. Центральным контрагентом НКЦ работает на фондовом, валютном и срочном рынках Мосбиржи. Поэтому на споте вы не знаете, у кого купили бумаги, и это не важно: риск контрагента перенесён на клиринговый центр.

Поставка. В день расчётов деньги окончательно списываются, а бумаги зачисляются на ваш счёт депо в депозитарии брокера. Учёт идёт через центральный депозитарий, Национальный расчётный депозитарий из группы Мосбиржи. С этого момента вы полноценный владелец: получаете дивиденды и купоны, голосуете на собраниях (если это акции с правом голоса), можете перевести бумаги к другому брокеру.

Пошагово, что происходит после нажатия кнопки «Купить», разобрано в статье о том, как работает сделка на бирже. Здесь важно другое: что из режима T+1 следует для практики.

• Купленные акции видны в приложении сразу, и продать их можно в тот же день, не дожидаясь расчётов. Брокер учитывает их как плановую позицию.
• Чтобы получить дивиденды, акцию нужно купить не позже чем за один торговый день до даты закрытия реестра. Мосбиржа отдельно отмечала, что T+1 дал инвестору дополнительный торговый день перед отсечкой.
• Деньги от продажи становятся окончательно вашими после расчёта. Вывести их до расчёта обычно нельзя или можно только на условиях брокера.
• В выходные и праздники расчёты не проходят, поэтому сделка пятницы рассчитывается в ближайший рабочий день.

У спота на фондовом рынке есть важное свойство, которое новички недооценивают. Купленная без плеча акция может упасть в цене хоть вдвое, но никто не заставит вас её продать. Нет даты исполнения, нет требования довнести деньги, нет принудительного закрытия. Убыток остаётся на бумаге, пока вы сами не решите продать.

Итог: на споте время работает на того, кто готов ждать. На срочном рынке у ожидания есть срок и цена.

Спот и фьючерсы: в чём разница

Фьючерс это биржевой договор купить или продать актив в будущую дату по цене, зафиксированной сегодня. Покупая фьючерс на акции, вы не получаете акции, вы получаете обязательство. Как устроены сами контракты, гарантийное обеспечение и вариационная маржа, подробно описано в статье о фьючерсах на Мосбирже. Здесь сравнение по существу: что меняется для инвестора, если вместо спота взять фьючерс на тот же актив.

Цена фьючерса обычно отличается от спотовой. Разницу называют базисом. В неё закладывается стоимость денег до даты исполнения и ожидаемые дивиденды: держатель фьючерса не платит полную цену сразу, зато и дивидендов не получает. Чем ближе дата исполнения, тем меньше базис, и к экспирации цена фьючерса сходится со спотом. Почему фьючерс на валюту стоит дороже текущего курса и как считается эта надбавка, разобрано в статье про своп и ролловер.

Форвард с этой точки зрения похож на фьючерс: тоже сделка на будущую дату, только внебиржевая, с условиями под конкретного клиента и без центрального контрагента. Частному инвестору форвард почти недоступен, его заключают компании с банками. Чем форвардный контракт отличается от фьючерса, разобрано отдельно.

Сравнение на условных цифрах

Допустим, акция условной компании стоит 300 ₽. На споте вы покупаете 100 акций за 30 000 ₽. Вместо этого можно купить один фьючерс на 100 таких же акций, а брокер заблокирует под него, допустим, 4 500 ₽ гарантийного обеспечения. Комиссии и налог для простоты не учитываются.

Проверка: 100 × 300 = 30 000 ₽; 10% от 300 ₽ это 30 ₽, на 100 акций 3 000 ₽; 3 000 / 4 500 = 0,667, то есть 66,7%; 15% от 300 ₽ это 45 ₽, на 100 акций ровно 4 500 ₽.

В рублях результат одинаковый, разница в том, как он ощущается и чем заканчивается. Владелец акций при падении на 15% может ничего не делать. Владелец фьючерса уже отдал весь залог через вариационную маржу и либо вносит деньги, либо позицию закрывают. Если оставшиеся 25 500 ₽ лежат на том же счёте свободными, фьючерс почти не отличается от спота по риску. Беда начинается, когда на эти 25 500 ₽ покупают ещё пять контрактов: залог позволяет, а счёт такого движения уже не переживёт.

Для дивидендной стратегии спот выигрывает однозначно. Держатель 100 акций получит дивиденд на каждую бумагу, а держатель фьючерса нет: ожидаемая выплата заранее сидит в цене контракта, поэтому ни выигрыша, ни потери на этом он не имеет, но и денежного потока не видит.

Спот с плечом: маржинальная торговля

Спот не обязательно означает «без плеча». Брокер может дать в долг деньги на покупку акций или бумаги для продажи без покрытия. Сделка при этом остаётся спотовой: акции так же рассчитываются в режиме T+1 и приходят на счёт, просто часть их куплена на заёмные средства, и бумаги служат залогом.

Такой режим называют маржинальной торговлей. Плечо на споте отличается от фьючерсного в трёх вещах.

• Брокер даёт заём и берёт за него плату. За каждую ночь с непокрытой позицией начисляется плата по тарифу брокера, а на фьючерсе отдельной платы нет, её заменяет базис.
• Размер плеча зависит от ставок риска по конкретной бумаге и от категории клиента: новичку брокер даёт меньше, чем инвестору с большим счётом и опытом.
• Продажа без покрытия (шорт) на споте требует занять бумаги у брокера, и не все бумаги для этого доступны. На фьючерсе продать так же просто, как купить.

Как считаются ставки риска, начальная маржа и что такое категории КНУР и КСУР, подробно в статье о маржинальной торговле. Механика короткой позиции на споте, от займа бумаг до закрытия, разобрана в статье про лонг и шорт.

С плечом спот теряет своё главное преимущество. Падение на 15% при плече больше единицы уже не «убыток на бумаге», а маржин-колл и принудительная продажа. Поэтому разумная граница простая: кто выбрал спот ради спокойствия, торгует на свои.

Спот на валютном рынке: TOD и TOM

На валютном рынке Мосбиржи спотовые сделки различаются сроком расчётов, и этот срок записан прямо в названии инструмента. Для юаня, главной валюты частных инвесторов на бирже, это выглядит так:

• CNYRUB_TOD рассчитывается в день сделки, по схеме T+0. TOD происходит от английского «today», «сегодня»;
• CNYRUB_TOM рассчитывается на следующий торговый день, по схеме T+1, от «tomorrow», «завтра». Это основной инструмент, его курс брокеры показывают как биржевой;
• CNYRUB_SPT рассчитывается через два торговых дня, по схеме T+2, как классический межбанковский спот.

Лот во всех трёх инструментах одинаковый, 1 000 юаней. Доллар и евро на валютном рынке Мосбиржи не торгуются с 13 июня 2024 года, после санкций против биржи и НКЦ. Поэтому спот по доллару для частного лица сейчас означает покупку в банке, а на бирже по доллару остались только фьючерсы. Как после этого устроен валютный рынок и откуда берётся внебиржевой курс, разобрано отдельно.

TOD нужен тем, кому валюта требуется сегодня, например для перевода. Сделки с расчётами «сегодня» принимаются не весь торговый день, а только до определённого часа, чтобы банки успели провести платежи. Для обычной покупки юаней на брокерский счёт разницы между TOD и TOM почти нет, а ликвидность в TOM обычно выше.

Курс TOD и курс TOM немного различаются. Разница отражает стоимость денег за одни сутки в рублях и в юанях. На этой разнице построены валютные свопы, которыми брокер переносит непокрытые позиции через ночь.

Спот на криптобиржах

На криптобиржах слово «спот» встречается чаще, чем на фондовом рынке. Там его противопоставляют деривативам: бессрочным контрактам и фьючерсам на криптовалюту, которые торгуются в соседнем разделе той же площадки.

Спотовая торговля криптовалютой устроена так же, как покупка акций: вы отдаёте рубли или стейблкоины и получаете саму монету. Купленный биткоин можно держать на бирже, вывести на свой кошелёк, перевести другому человеку. Расчёт внутри биржи проходит мгновенно, без T+1: сделка просто меняет записи в её внутреннем учёте.

Отличий от фондового спота два, и оба важные.

Первое: криптобиржа совмещает роли биржи, брокера и депозитария. Нет отдельного клирингового центра и отдельного депозитария, монеты клиентов хранит сама площадка. Если она обанкротится или заблокирует вывод, клиент окажется в очереди кредиторов. Поэтому выбор криптобиржи важнее выбора брокера на фондовом рынке.

Второе: деривативы на криптобирже открываются в два клика из того же аккаунта, а плечо в них даётся в разы больше, чем брокеры дают на Мосбирже. Новичок легко путает разделы и вместо покупки монеты открывает контракт с плечом. На споте монета остаётся у вас, даже если цена упала вдвое, в контракте с плечом позицию закроют задолго до этого.

Комиссии на криптобиржах обычно зависят от того, добавляет заявка ликвидность в стакан или забирает её, то есть от роли мейкера или тейкера. Ставки на споте и на деривативах обычно разные, и точные цифры у каждой площадки свои.

В России с 1 сентября 2026 года действует закон № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах». Он разрешает покупать криптовалюту через посредников под надзором Банка России. По сообщению Банка России от 21 июля 2026 года, неквалифицированный инвестор после теста сможет покупать только самые ликвидные криптовалюты и не больше чем на 300 000 ₽ в год через одного посредника. Подробнее о самих монетах в статье что такое криптовалюта.

Что выбрать новичку и почему спот проще

Для первого счёта ответ почти всегда один: спот без плеча. Причины не в том, что фьючерсы «плохие», а в том, сколько вещей нужно держать в голове одновременно.

На споте без плеча новичку нужно понимать цену покупки, комиссию брокера и налог. На фьючерсе к этому добавляются гарантийное обеспечение, вариационная маржа, дата исполнения, стоимость шага цены, базис и риск маржин-колла. Каждый из этих пунктов сам по себе несложный, но ошибка в любом стоит денег быстрее, чем на споте.

Есть и формальные преимущества:

• на споте нет теста для сделок с производными инструментами, он нужен неквалифицированному инвестору для срочного рынка;
• спот подходит для долгосрочного вложения: бумаги можно держать сколько угодно, получать дивиденды и купоны, а налоговые льготы на долгое владение распространяются на ценные бумаги, но не на фьючерсы;
• спот проще для учёта: прибыль и убыток считаются один раз, при продаже, а не каждый день.

Фьючерсы при этом не стоит записывать во враги. Они удобны, когда нужно застраховать портфель, торговать валютой, которой нет на бирже, или открыть короткую позицию без займа бумаг. Но это следующий шаг, когда спот уже понятен.

Разумный порядок выглядит так: сначала несколько месяцев спот без плеча, потом, если появилась конкретная задача, срочный рынок с одним контрактом и размером позиции, который счёт выдержит без маржин-колла. Обратный путь, от фьючерсов с плечом к споту, обычно проходят после потерь.

Итог: спот учит рынку, фьючерс учит дисциплине. Первое лучше освоить раньше второго.