Технический анализ: что это и с чего начать

Откройте график любой акции на Мосбирже, и терминал сразу предложит десятки линий, фигур и индикаторов. У новичка от этого рябит в глазах, а у опытного трейдера на экране обычно три-четыре инструмента. Разница между ними не в количестве знаний, а в понимании, на чём стоит метод и где он перестаёт работать. Ниже собрано главное: что изучает технический анализ, на каких постулатах держится, откуда он взялся, какие у него группы инструментов, чем он отличается от фундаментального анализа, что о нём говорят исследования и в каком порядке его осваивать.

Что изучает технический анализ

Технический анализ изучает историю цены и объёма торгов, чтобы оценить, куда цена вероятнее пойдёт дальше. Отчётность компании, ставка ЦБ, новости отрасли в расчёт напрямую не идут. Аналитик смотрит на результат всех этих событий: на то, как участники рынка покупали и продавали.

Отсюда главное свойство метода. Ему всё равно, что на графике: акции Сбербанка, фьючерс на индекс, пара доллар/рубль, золото или биткоин. Если инструмент торгуется и по нему есть история сделок, его можно анализировать одними и теми же приёмами. То же с масштабом: минутный график и месячный читаются по одним правилам, меняется только цена ошибки.

Чего технический анализ не делает, так это не предсказывает будущее. Он даёт сценарии и вероятности. Хороший технический аналитик говорит не «акция вырастет до 350 ₽», а «пока цена держится выше 300 ₽, сценарий роста в силе; закрепление ниже его отменяет, и тогда позицию надо закрывать». Во второй формулировке есть точка, в которой аналитик признаёт ошибку. В первой её нет.

Из этого вырастает практическая польза метода. Он отвечает на вопросы, на которые фундаментальный анализ ответить не может:

• где войти, чтобы риск был минимальным относительно возможной прибыли;
• где поставить стоп-приказ, после которого идея считается неверной;
• где фиксировать прибыль, если движение пошло в вашу сторону;
• что сейчас делает рынок: растёт, падает или стоит на месте.

Даже долгосрочные инвесторы, которые выбирают акции по отчётности, часто открывают график перед покупкой. Не чтобы угадать вершину, а чтобы не купить на самом пике ажиотажа.

Итог: технический анализ это инструмент для принятия решений, а не хрустальный шар.

Три постулата: на чём держится метод

В учебниках технический анализ обычно начинают с трёх постулатов. В привычном виде их сформулировал Джон Мэрфи в книге «Технический анализ фьючерсных рынков» (1986), но сами идеи восходят к Чарльзу Доу, поэтому в русскоязычной литературе их часто называют постулатами Доу.

Рынок учитывает всё

Всё, что может повлиять на цену (отчёты, ставки, слухи, страх и жадность участников), уже отражено в самой цене. Значит, изучать причины не обязательно: достаточно смотреть на следствие. Это самый спорный постулат, о нём ещё будет речь в разделе про критику. Но логика понятна: если крупный покупатель знает что-то, чего не знаете вы, его покупки всё равно видны на графике.

Цены движутся в трендах

Цена не прыгает хаотично от сделки к сделке, а складывает направленные движения: вверх, вниз или вбок. Начавшийся тренд скорее продолжится, чем развернётся. На этом стоит половина торговых систем: найти направление и торговать по нему, а не против.

История повторяется

Люди на рынке реагируют на похожие ситуации похожим образом. Страх перед обвалом в 1929 году и в 2008-м выглядел на графике узнаваемо, хотя поводы были разные. Поэтому фигуры и модели, которые работали раньше, продолжают появляться и сейчас. Правда, «появляются» не значит «срабатывают каждый раз».

Все три постулата сформулированы как допущения, а не доказанные законы. Метод работает ровно в той мере, в какой они выполняются на конкретном рынке в конкретный момент.

Откуда взялся технический анализ

Анализ цен старше, чем принято думать. В Японии XVIII века торговцы рисом записывали цены и искали в них закономерности. Основателем этой традиции считают Мунэхису Хомму из Сакаты, хотя историки сомневаются, что свечи в нынешнем виде рисовал он сам. Западным трейдерам японские свечи по-настоящему открыл Стив Нисон своей книгой 1991 года, и сейчас это график по умолчанию почти в любом терминале.

Западная ветвь началась с журналиста. Чарльз Доу в 1889 году стал первым редактором The Wall Street Journal, а в 1896 году запустил индекс, который сейчас известен как Dow Jones Industrial Average. Своей теории в виде книги Доу не оставил: идеи были разбросаны по его редакционным статьям в газете. После его смерти в 1902 году их собрали и развили другие.

Главным продолжателем стал Уильям Гамильтон, который руководил газетой с 1908 года. В 1922 году вышла его книга «Барометр фондового рынка», где теория Доу изложена системно. Самый известный эпизод его карьеры пришёлся на конец октября 1929 года: в редакционной статье «Поворот прилива» Гамильтон написал, что теория Доу дала сигнал медвежьего рынка. Через несколько дней случился крах, после которого рынок падал ещё почти три года. Сам Гамильтон умер в декабре того же года. В 1932 году Роберт Ри выпустил книгу «Теория Доу», и с тех пор её базовые положения не сильно поменялись.

Дальше метод рос вместе с технологиями. Пока графики рисовали вручную на миллиметровке, основой были фигуры и линии. С приходом компьютеров появились индикаторы, которые требуют расчётов: скользящие средние, осцилляторы, полосы волатильности. Сейчас любой брокерский терминал считает их за долю секунды, и проблема сместилась: инструментов стало слишком много, а понимания не прибавилось.

Инструменты: от графика до индикатора

Инструменты технического анализа удобно делить на пять групп. Учить их лучше в том порядке, в каком они перечислены: каждая следующая опирается на предыдущую.

Графики

Всё начинается с того, как показана цена. Линейный график соединяет цены закрытия и прячет всё, что было внутри дня. Бары и свечи показывают четыре цены: открытие, максимум, минимум и закрытие. Есть и экзотика вроде ренко и крестиков-ноликов, где время вообще выброшено с оси. Чем они отличаются и какой выбрать под задачу, разобрано в статье о видах графиков.

Отдельный навык это чтение самих свечей: длинная тень, маленькое тело, поглощение одной свечи другой. Об этом подробно рассказывает материал про свечной анализ. Одна оговорка: свечная модель без контекста почти ничего не значит.

Уровни и линии

Цена запоминает места, где раньше разворачивалась. Старый максимум становится сопротивлением, старый минимум поддержкой, а после пробоя они нередко меняются ролями. Как строить уровни поддержки и сопротивления зонами и отличать сильный уровень от случайного, стоит освоить одним из первых навыков.

Рядом стоит определение направления. По Доу восходящий тренд это серия растущих вершин и впадин, нисходящий наоборот. Как определить тренд по структуре максимумов, по средним и по старшему таймфрейму и как заметить его слом, разобрано отдельно. К этой же группе относятся линии тренда и ценовые каналы, а также расчётные уровни: уровни Фибоначчи для поиска глубины отката и точки разворота по ценам прошлого дня.

Фигуры

Фигура это повторяющийся рисунок цены: голова и плечи, двойная вершина, треугольник, флаг. Одни чаще предвещают разворот, другие продолжение движения. Как распознать фигуры технического анализа, где ставить цель и стоп и почему красивая картинка часто не срабатывает, лучше изучать после уровней: любая фигура по сути набор уровней и линий.

Сюда же можно отнести волновой анализ Эллиотта, который описывает рынок как чередование пяти волн по тренду и трёх против. Метод популярный, но разметка у двух аналитиков часто выходит разной.

Индикаторы

Индикатор это формула, которая пересчитывает цену (иногда и объём) в линию или гистограмму. Их сотни, но почти все попадают в две группы.

Трендовые индикаторы показывают направление и сглаживают шум. Главный представитель группы это скользящая средняя: цена выше растущей средней значит, что покупатели пока сильнее. На скользящих средних построено больше торговых систем, чем на любом другом индикаторе. Сюда же относятся MACD, ADX, Parabolic SAR. Слабое место у всех одно: они запаздывают и в боковике дают череду ложных сигналов.

Осцилляторы колеблются в заданном диапазоне и показывают, насколько движение растянуто: перекупленность, перепроданность, затухание импульса. Самый известный из них индекс относительной силы RSI, рядом стохастик и CCI. В боковике осцилляторы полезны, а в сильном тренде могут месяцами показывать «перекупленность», пока цена продолжает расти. Расхождение между ценой и осциллятором (дивергенция) часто предупреждает о том, что импульс выдыхается.

Объём

Объём показывает, сколько контрактов или акций прошло через рынок. Доу считал, что объём должен подтверждать тренд: в здоровом росте обороты увеличиваются на подъёмах и падают на откатах. Пробой уровня на огромном объёме весит больше, чем тот же пробой на вялых торгах. Объём по акциям и фьючерсам Мосбиржи виден в любом терминале. На внебиржевом валютном рынке единого объёма нет, и дилеры показывают в лучшем случае число изменений котировки.

Правило для всех групп одно: сигналы ценнее, когда совпадают из разных источников. Отбой от уровня, свечная модель разворота на нём и дивергенция на осцилляторе вместе значат больше, чем любой из этих сигналов в одиночку. А вот пять осцилляторов на одном графике не добавляют информации: все они считаются из одной и той же цены и обычно говорят одно и то же.

Технический анализ или фундаментальный

Два подхода отвечают на разные вопросы. Фундаментальный анализ ищет справедливую стоимость актива: сколько зарабатывает компания, сколько стоит её бизнес, как на неё повлияет ставка ЦБ. Технический ищет момент: где рынок готов развернуться и где идея перестаёт работать.

Противопоставлять их бессмысленно. Типичная связка на фондовом рынке выглядит так: по отчётности выбирается компания, которая выглядит дешёвой, а по графику ищется момент покупки, когда падение остановилось и цена начала строить восходящую структуру. Покупка «дешёвой» акции в нисходящем тренде без такого фильтра легко превращается в многолетнее ожидание.

Трейдеры, работающие внутри дня, опираются в основном на график: отчётность компании на минутном графике ничего не объясняет. Инвестору на горизонте нескольких лет, наоборот, хватает пары взглядов на график в год. Чем короче горизонт, тем больше веса у технического анализа.

Важная деталь: даже чистый «техник» должен знать календарь событий. Решение ЦБ по ставке или отчёт компании за квартал сносит любой уровень за минуту. Технический анализ описывает поведение рынка в обычные дни, а новость меняет правила игры за минуты.

Работает ли технический анализ: критика и исследования

Спор о пользе анализа графиков идёт десятилетиями, и честный ответ звучит неудобно: местами работает, но гораздо хуже, чем обещают рекламные курсы.

Позиция критиков. В 1970 году Юджин Фама опубликовал обзор, ставший основой гипотезы эффективного рынка. Если цены быстро отражают всю доступную информацию, то прошлые цены не помогают предсказать будущие, и технический анализ теряет смысл. Бертон Малкиел в книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит» (1973) сравнил анализ графиков с астрологией. Заметьте, первый постулат технического анализа («рынок учитывает всё») по форме похож на гипотезу эффективного рынка, только выводы из него делаются противоположные.

Что показали проверки. Академических работ на эту тему много, вот самые цитируемые:

• Брок, Лаконишок и Лебарон (1992) проверили простые правила на скользящих средних и пробоях торгового диапазона на индексе Доу-Джонса за 1897–1986 годы и нашли, что сигналы покупки давали доходность выше сигналов продажи.
• Салливан, Тимерманн и Уайт (1999) перепроверили эту работу с поправкой на подгонку под данные: если перебрать тысячи правил, какое-то обязательно окажется прибыльным случайно. На периоде 1897–1986 годов лучшие правила выдержали проверку. А на следующих десяти годах, 1987–1996, убедительных свидетельств их пользы авторы уже не нашли.
• Ло, Мамайский и Ван (2000) формализовали распознавание фигур через статистические методы и пришли к выводу, что некоторые технические сигналы несут дополнительную информацию и могут иметь практическую ценность.
• Пак и Ирвин (2007) собрали обзор: из 95 современных исследований 56 нашли прибыльность технических стратегий, 20 получили отрицательный результат, 19 смешанный. Но сами авторы подчёркивают, что многие работы страдают от подгонки правил задним числом и плохо учитывают риск и издержки на сделки.

Картина складывается такая. Простые правила, видимо, работали в прошлом, особенно на рынках, где мало кто ими пользовался. Когда о них узнают все, преимущество тает. Комиссии, спред и проскальзывание съедают ту часть, что остаётся. Любое правило, которое выглядит идеально на истории, почти наверняка подогнано под эту историю.

У метода есть и практические слабости, о которых пишут сами трейдеры:

• субъективность: два человека проводят уровни и линии по-разному и видят разные фигуры;
• самоисполняющиеся сигналы: круглые уровни и популярные средние работают отчасти потому, что на них смотрят все, и так же массово ломаются;
• запаздывание: индикаторы подтверждают движение, когда его заметная часть уже прошла;
• склонность видеть закономерность там, где её нет: глаз охотно находит «голову и плечи» на случайном графике.

Вывод отсюда не «технический анализ не работает», а «гарантированной прибыли он не даёт». Это способ структурировать решения и заранее определить риск. Тот, кто ждёт от него точных прогнозов, разочаруется. Тот, кто использует его для дисциплины, получает рабочий инструмент.

С чего начать: порядок изучения и практика

Самая частая ошибка новичка: поставить на график десяток индикаторов из чужой стратегии и ждать, когда все загорятся зелёным. Лучше идти от простого к сложному и добавлять следующий инструмент, только когда предыдущий понятен.

1. Графики и свечи. Научиться читать свечу и бар, переключать таймфреймы, отличать линейную шкалу от логарифмической.
2. Тренд. Определять направление по вершинам и впадинам на дневном и недельном графике, без единого индикатора.
3. Уровни поддержки и сопротивления. Размечать их зонами на истории и смотреть, как цена ведёт себя у них.
4. Фигуры. Только после уровней, потому что фигура без уровней не читается.
5. Один трендовый индикатор и один осциллятор. Например, скользящая средняя и RSI. Понять, как они считаются, а не только как выглядят.
6. Объём. Сверять с ним пробои и разворот тренда.
7. Риск. Каждый сигнал переводить в цену входа, стоп и цель, и считать, сколько рублей стоит ошибка.

Теория без практики здесь не работает. Начинать лучше с истории: пролистывать старый график вправо, закрывая будущее, и записывать, что бы вы сделали и где стоял бы стоп. Это бесплатно и быстро показывает, насколько ваши правила на самом деле однозначны. Затем демо-счёт у брокера, где можно отработать исполнение заявок без риска. Потом реальный счёт с минимальной суммой, которую не жалко потерять.

Практика, которая окупается:

• вести дневник сделок со скриншотом графика в момент входа: через пару месяцев видно, какие сигналы работают у вас, а какие только кажутся работающими;
• оставлять на графике не больше трёх-четырёх инструментов;
• проверять сигнал на старшем таймфрейме: отбой от уровня на часовом графике против дневного тренда обычно хуже, чем по тренду;
• записывать правила системы письменно до сделки, а не придумывать объяснение после;
• не путать проверку на истории с гарантией: правило, которое выглядит идеально на прошлом, почти всегда подогнано.

Первые месяцы цель не заработать, а научиться видеть одно и то же на графике каждый раз. Когда разметка перестаёт зависеть от настроения, можно думать о системе. Не раньше.