Виды тренда и его фазы: как читать движение рынка

Слово «тренд» трейдеры произносят так часто, что оно почти потеряло смысл. Один называет трендом рост акции за неделю, другой отказывается видеть тренд в росте индекса за полгода, потому что «это всего лишь отскок». Оба по-своему правы: тренды бывают разного направления, масштаба и силы, а каждый из них проходит несколько фаз. Ниже разобрана классификация трендов по направлению, сроку и силе, фазы по теории Доу и цикл Уайкоффа, разница между коррекцией и разворотом и то, как всё это использовать в сделках и в инвестициях.

Что такое тренд и зачем его классифицировать

Тренд это преобладающее направление движения цены за выбранный период. Цена не идёт по прямой: она шагает вперёд, откатывает, снова шагает. Если вершины и впадины раз за разом выше предыдущих, рынок растёт. Если ниже, падает. Если ни то ни другое, стоит на месте. Сама идея о том, что цены движутся в трендах, входит в базовые постулаты технического анализа, и тянется она от редакционных статей Чарльза Доу конца XIX века.

Зачем делить тренды на виды, если можно просто смотреть, куда идёт график? Затем, что от вида тренда зависит, как с ним работать. Стоп, который нормален для плавного годового роста, вылетит за день на резком импульсе. Покупка на откате, разумная во второй фазе, превращается в ловушку в третьей. А попытка «поймать разворот» на каждом откате против основного движения обходится дороже всего остального.

Классификация не заменяет методы определения тренда. Структура максимумов и минимумов, скользящие средние, ADX и объём подробно описаны в статье о том, как определить тренд. Здесь речь о другом: что именно перед вами, когда тренд уже найден.

Итог: найти тренд полдела. Понять, какой он и на каком этапе, это вторая половина.

По направлению: восходящий, нисходящий и боковой

Самая простая классификация, и с неё начинают все учебники.

Последняя строка вызывает споры. Строго говоря, боковик это отсутствие тренда, а не его разновидность. Но в практической классификации его держат рядом с двумя другими, потому что рынок всегда находится в одном из трёх состояний, и третье встречается не реже первых двух. Как распознать боковой рынок и торговать от его границ, разобрано в статье про флэт.

Восходящий и нисходящий тренд не зеркальны друг другу. Падения обычно короче и резче ростов: страх продаёт быстрее, чем жадность покупает. На фондовом рынке рост вдобавок поддерживается экономикой (компании растут, прибыль увеличивается, инфляция поднимает номинальные цены), поэтому на длинной дистанции индексы акций чаще растут, чем падают. Для валютной пары такой встроенной асимметрии нет: рост EUR/USD одновременно означает падение доллара к евро.

Длинные восходящие и нисходящие периоды на всём рынке акций называют бычьим и медвежьим рынком. Где между ними проходит граница и как они выглядели на российском рынке, есть в статье о быках и медведях.

По масштабу: основной, вторичный и малый тренд по Доу

Направление без масштаба мало что говорит. Теория Доу описывает три вида движений, которые идут одновременно и вложены друг в друга, как матрёшка.

Основной (первичный) тренд. Широкое движение рынка, которое и называют бычьим или медвежьим рынком. В изложении StockCharts он длится от нескольких месяцев до многих лет. В других пересказах теории звучит «от года и меньше до нескольких лет», так что жёсткой границы нет.

Вторичное движение (реакция). Идёт против основного тренда: откат внутри роста или отскок внутри падения. Обычно оно забирает от трети до двух третей предыдущего основного движения, чаще всего около половины. По сроку его описывают по-разному: от нескольких недель до нескольких месяцев, или от десяти дней до трёх месяцев.

Малые (дневные) колебания. Движения от нескольких часов до нескольких дней, обычно не дольше недели. В теории их считают шумом, по которому о направлении рынка не судят.

Теория создавалась для фондовых индексов и годовых движений. На валютном рынке и в краткосрочной торговле ту же иерархию переносят на графики разных периодов: основной тренд трейдер видит на дневном графике, вторичное движение на часовом, малые колебания на пятиминутном. Пропорции сохраняются, абсолютные сроки нет. Как выбирать связку графиков, рассказано в материале про таймфреймы.

Важный вывод из вложенности: одно и то же движение одновременно бывает трендом и коррекцией. Падение акции на 15% за три недели на часовом графике выглядит как полноценный нисходящий тренд со своими вершинами и впадинами. На недельном графике это обычный откат внутри многолетнего роста. Отсюда вечные споры в чатах, где оба собеседника правы, только смотрят на разные масштабы.

Похожую вложенность использует волновой анализ: у Эллиотта каждая волна делится на волны меньшего порядка. Кому интересна эта логика, может почитать про волны Эллиотта, но для классификации трендов хватает трёх уровней Доу.

По силе и углу: импульсный, плавный, затухающий

Эта классификация не из теории Доу, а из практики. Строгих численных границ у неё нет, зато на графике виды узнаются сразу.

Импульсный тренд

Цена идёт почти без откатов, свечи длинные, крутизна большая. Так рынок реагирует на сильную новость, неожиданное решение регулятора, отчёт, который перевернул ожидания. Импульс даёт самую быструю прибыль и самый высокий риск: откаты маленькие, точку входа найти трудно, а когда импульс кончается, цена часто отдаёт большую часть движения так же быстро, как набрала. Крутой угол долго не держится, это видно по любой линии тренда, которую приходится перестраивать на всё более пологую.

Плавный тренд

Цена движется ступенями: рост, откат, рост. Угол умеренный, откаты регулярные и примерно одинаковые по глубине. Такой тренд живёт дольше всех и удобнее всех для торговли, потому что откаты дают понятные точки входа, а стоп можно спрятать под последнюю впадину. Большую часть времени основной тренд выглядит именно так.

Затухающий тренд

Каждый новый максимум даётся всё труднее. Прирост от вершины к вершине уменьшается, откаты становятся глубже, объём на новых экстремумах падает. Направление формально прежнее, структура ещё не сломана, но сил всё меньше. Затухание не означает немедленного разворота, оно может закончиться долгим боковиком. Но новую позицию по тренду на этой стадии открывать уже поздно.

Один тренд часто проходит все три стадии подряд: начинается плавно, разгоняется в импульс, затем затухает. Это естественный мостик к фазам.

Фазы тренда: Доу и Уайкофф

Направление и масштаб описывают тренд на снимке. Фазы описывают его во времени: кто покупает, кто продаёт и почему.

Три фазы по Доу

В теории Доу основной тренд делится на три фазы, и деление построено на поведении участников. Для восходящего тренда:

1. Накопление. Рынок после падения, новости плохие, публика настроена мрачно. Наиболее информированные участники (в англоязычной литературе их называют «умными деньгами») потихоньку покупают у тех, кто устал ждать. Цена почти не растёт.
2. Участие публики. Самая длинная фаза с самым большим ростом. Условия улучшаются, новости становятся хорошими, к движению подключаются последователи тренда и всё больше частных инвесторов.
3. Распределение (в описании StockCharts фаза излишеств). Спекуляция на пике, уверенность зашкаливает, о рынке говорят все. Те, кто покупал в первой фазе, продают тем, кто пришёл последним.

Нисходящий тренд идёт в обратном порядке: распределение, когда крупные участники выходят, а публика ещё охотно покупает; большое падение, когда ухудшение становится очевидным; и отчаяние, когда бумаги продают уже не глядя на цену, просто чтобы больше не видеть убытка.

У Доу есть и правило, которое связывает фазы с практикой: установившийся тренд действует, пока не доказано обратное. Поэтому фаза определяется задним числом, а в моменте трейдер видит только признаки.

Цикл Уайкоффа

Ричард Уайкофф (1873–1934) был одним из первых систематизаторов технического анализа. Его модель рынка описывает не один тренд, а полный цикл из четырёх фаз:

• накопление: после долгого падения крупные участники набирают позиции, цена ходит в диапазоне;
• рост: спрос преобладает, цена выходит из диапазона и идёт вверх;
• распределение: после долгого роста крупные участники продают, цена снова в диапазоне;
• снижение: преобладает предложение, цена падает до следующего накопления.

Уайкофф предлагал смотреть на рынок так, будто всеми колебаниями управляет один крупный игрок, который планирует свои кампании. Это рабочий приём, а не описание реальности: так легче понять, зачем цена делает то или иное движение. Ещё одна его идея пригодится при чтении фаз: если объём (усилие) растёт, а цена почти не двигается (результат), это признак смены сил.

Модели Доу и Уайкоффа хорошо ложатся друг на друга. Накопление у них общее, рост Уайкоффа соответствует участию публики, распределение тоже общее. Главное отличие в том, что Уайкофф отдельно выделяет боковые диапазоны между трендами и считает их самостоятельными фазами, а не хвостами тренда.

Итог: фазы описывают не форму графика, а то, у кого сейчас бумаги. В накоплении они переходят от слабых рук к сильным, в распределении обратно.

Коррекция или разворот: как не перепутать

Самый дорогой вопрос в классификации трендов. Откат против основного движения выглядит в начале точно так же, как начало нового тренда, и различить их уверенно получается только задним числом.

Пример с реальными цифрами. В 2023 году индекс Мосбиржи вырос на 44% и закончил год на 3 099 пунктах. 20 мая 2024 года он достиг 3 521,72 пункта, а 25 ноября опустился до 2 511,5 пункта, это больше 28% от максимума. Падение шло на фоне дешевеющей нефти и ожиданий нового повышения ключевой ставки. Было ли оно вторичной реакцией внутри роста или основным медвежьим трендом? По меркам Доу падение глубже двух третей предыдущего роста уже трудно назвать обычной коррекцией, но в мае и июне это ещё не было очевидно. 20 декабря Банк России неожиданно для рынка сохранил ставку на 21%, хотя многие ждали повышения, и покупатели вернулись. В каждой точке этого графика уверенно назвать вид движения было нельзя.

Отличать коррекцию от разворота помогают несколько признаков:

• глубина: коррекция обычно забирает от трети до двух третей предыдущего движения, а уход заметно глубже этого уровня ставит тренд под сомнение;
• структура: в коррекции последняя значимая впадина восходящего тренда остаётся целой, при развороте она пробивается, а следующая вершина получается ниже прежней;
• объём: на коррекции объём обычно ниже, чем на движении по тренду, на развороте растёт в новую сторону;
• время: коррекция заметно короче движения, которое она корректирует, а затянувшийся откат чаще переходит в боковик или разворот;
• поведение на новостях: в здоровом тренде плохие новости быстро забываются, в начале разворота хорошие новости перестают помогать.

Ни один признак по отдельности ничего не доказывает. Когда их набирается три-четыре, вероятность разворота уже высока. Разворот часто оформляется в узнаваемую фигуру вроде двойной вершины или головы и плеч, о них есть статья о фигурах технического анализа.

Признаки смены фазы

У перехода из фазы в фазу тоже есть свои приметы. Переход из накопления в рост виден по выходу цены из диапазона на растущем объёме, по первой более высокой впадине после долгого падения и по тому, что плохие новости перестают продавливать цену вниз. Переход из роста в распределение выдают затухание (новые максимумы с трудом и на меньшем объёме), учащение резких выносов вниз и общее воодушевление, когда о покупке акций начинают советовать люди, далёкие от рынка. Начало снижения подтверждает пробой нижней границы диапазона распределения и неудачная попытка вернуться выше неё.

Что это даёт в торговле и в инвестициях

Классификация нужна не для красоты терминов. Она меняет решения.

Трейдеру прежде всего важен масштаб. Сделки по направлению основного тренда в среднем работают лучше, чем против него, поэтому сначала определяется направление на старшем графике, а вход ищется на младшем. Откат вторичного движения при этом становится не угрозой, а точкой входа. Как именно входить и где выходить из сделки по тренду, разобрано в статье о торговле по тренду.

Сила тренда подсказывает, как ставить стоп и ждать ли отката. В импульсе ожидание глубокого отката может оставить без сделки, а погоня за ценой даёт плохую точку входа. В плавном тренде откаты регулярны, и стоп за последней впадиной работает. В затухающем тренде разумнее защищать прибыль, чем наращивать позицию.

Фаза тренда помогает понять, где находится риск. Покупка в фазе участия публики идёт вместе с большинством и даёт самое длинное движение. Покупка в фазе распределения означает, что бумаги, скорее всего, продаёт тот, кто купил гораздо дешевле. Противоположная ошибка тоже встречается: покупать в накоплении слишком рано, когда падение ещё не закончилось, и годами сидеть в убытке.

Инвестору, который держит бумаги годами, малые колебания и вторичные движения почти не важны, но фазы основного тренда важны очень. Регулярные покупки в фазе отчаяния выглядят страшно, а потом оказываются лучшими в истории портфеля. Покупки на всё на волне всеобщего восторга запоминаются надолго, только по другой причине. Классификация не даёт угадать дно и вершину, зато позволяет хотя бы не путать одно с другим.

Ещё одна практическая польза в дисциплине разговора с самим собой. Перед сделкой полезно ответить на три вопроса: какое направление у основного тренда, какое движение сейчас перед вами (основное, вторичное или малое) и в какой оно фазе. Если ответа на какой-то из вопросов нет, это повод уменьшить позицию или подождать.

Тренд бывает разным, и универсального рецепта для всех его видов нет. Есть понимание, с каким из них приходится иметь дело.