Овертрейдинг: почему меньше сделок часто приносит больше

Утро началось с плана на две сделки. К обеду их уже девять, к вечеру пятнадцать, и итог дня в минусе, хотя первые две отработали как задумано. Знакомая картина для любого, кто торговал активно: прибыль от хороших сделок съедают те, которых в плане не было. Это и есть овертрейдинг, торговля сверх того, что даёт ваша система. Ниже разобрано, где проходит граница между активной торговлей и лишними сделками, откуда берётся тяга жать на кнопку, сколько стоит лишняя сделка в комиссиях и в качестве решений и какие правила помогают торговать реже без потери результата.

Что такое овертрейдинг и где проходит граница

Овертрейдингом называют две похожие вещи. Первая: сделок больше, чем сигналов в вашей торговой системе. Трейдер открывает позиции без повода, по ощущению, «чтобы не сидеть без дела». Вторая: объём позиций больше, чем позволяет депозит. Обе формы ведут в одно место, но в этой статье речь в основном о первой, о частоте. Слишком крупный лот относится к управлению капиталом и разобран там.

Универсального числа сделок, после которого начинается овертрейдинг, нет. Скальпер по своей системе может совершать десятки сделок в день, и для него это норма, если каждая сделка следует правилам и стратегия на истории окупает издержки. Инвестор, который за месяц трижды перекладывает портфель из-за новостей, при этом уже переторговывает, хотя сделок у него в сто раз меньше. Граница проходит не по количеству, а по причине: открыта ли позиция потому, что сработал сигнал, или потому, что захотелось.

Признаки, по которым овертрейдинг видно со стороны:

• В плане на день две-три сделки, а в отчёте брокера десять. Разницу трудно объяснить чем-то, кроме «показалось».
• После убыточной сделки сразу идёт следующая, часто в обратную сторону и большим объёмом. Это попытка отыграться, а не торговля.
• Сделки открываются в часы, когда по вашей системе рынок неинтересен: в обед, в первые минуты торгов, перед важной новостью.
• Комиссии брокера за месяц сопоставимы с результатом или больше него.
• Таймфрейм постоянно уменьшается. Сигналов на дневном графике мало, трейдер переходит на часовой, потом на пятиминутный, потому что там «больше возможностей».
• Выходной день или закрытый рынок вызывает раздражение, а не облегчение.

Хватит двух-трёх совпадений, чтобы задуматься. Если совпадают пять, вопрос уже не в стратегии.

Почему тянет торговать чаще

Основная причина простая: торговля приносит эмоции, а ожидание скучно. Многие активные трейдеры, если честно ответят себе, признают, что торгуют не только ради денег, но и ради самого волнения от открытой позиции. Вслух это говорят редко, обычно то же самое прячут за словами про «активный стиль».

Дальше идут механизмы, которые подталкивают к лишней сделке:

• Желание отыграться. После убытка хочется вернуть деньги сегодня, и следующая сделка открывается из злости, а не по сигналу.
• Страх упустить движение. Цена пошла без вас, и вход догоняющим кажется лучше, чем ничего.
• Скука у экрана. Шесть часов перед терминалом без единой сделки ощущаются как потерянный день, хотя для системы это может быть правильный день.
• Ощущение, что трейдинг это работа, а работа измеряется количеством действий. На бирже платят за результат, а не за усилия.
• Подталкивание со стороны. Уведомления приложения, конкурсы трейдеров, тарифы со скидкой за оборот, чаты с «идеями» каждые полчаса.

Эмоциональная сторона подробно описана в статье о жадности и страхе: там же разобраны исследования о том, как частая торговля на реальных счетах снижает доходность. Общие механизмы поведения трейдера относятся к теме психологии трейдинга. Здесь важнее другое: все эти причины дают сделки, которые система не заказывала.

Итог: лишняя сделка почти никогда не выглядит лишней в момент открытия. Она выглядит возможностью.

Сколько стоит лишняя сделка

Цена овертрейдинга складывается из двух частей. Первая видна в отчёте брокера: комиссии и спред. Вторая не видна нигде, это худшее качество сделок, которые открыты без сигнала.

Комиссии и спред

Каждая сделка платит комиссию брокеру и бирже на входе и на выходе плюс спред, когда вы покупаете по цене продавца и продаёте по цене покупателя. По отдельности это копейки, в сумме это отдельная статья расходов.

Допустим, депозит 300 000 ₽, каждая сделка открывается на 200 000 ₽, а вход и выход вместе с комиссиями и спредом обходятся в 0,1% от суммы сделки. Одна полная сделка стоит 200 ₽. Дальше всё решает частота:

При двух сделках в день трейдеру нужно заработать 2,8% в месяц только на то, чтобы покрыть расходы. При десяти уже 14%, и это до налога. Без учёта сложного процента это 168% в год, которые надо заработать только для того, чтобы выйти в ноль. Трейдер с десятью сделками в день почти обречён работать на брокера. Как брокер на этом зарабатывает, разобрано в статье о том, на чём зарабатывают брокеры.

Чем короче сделка, тем дороже издержки

Есть и второй эффект. При частой торговле сделки обычно короткие, а значит, и цель по прибыли маленькая. Издержки при этом остаются теми же 0,1%, и их доля в результате растёт:

Цифры условные, но пропорция честная. На минутных сделках половина ожидаемой прибыли уходит на издержки ещё до того, как рынок что-то сделал. На недельных расходы почти незаметны. Именно поэтому переход на младший таймфрейм ради «большего числа возможностей» обычно ухудшает результат, а не улучшает.

Размывание системы

Самая дорогая часть невидима. Допустим, у трейдера есть рабочая схема: 20 сделок в месяц, половина прибыльные, средняя прибыль вдвое больше среднего убытка. В единицах риска (R, сумма, которую трейдер готов потерять в одной сделке) ожидание на сделку такое: 0,5 × 2 − 0,5 × 1 = 0,5R. За месяц 20 × 0,5R = 10R.

Теперь к этим 20 сделкам добавляются 40 «от скуки». Допустим, прибыльных среди них 35%, а прибыль в среднем всего в полтора раза больше убытка, потому что вход случайный и цель ставится наугад. Ожидание: 0,35 × 1,5 − 0,65 × 1 = 0,525 − 0,65 = −0,125R. Сорок таких сделок дают 40 × (−0,125R) = −5R.

Сделок стало втрое больше, результат упал вдвое. Если риск на сделку 1% от депозита в 300 000 ₽, то R равен 3 000 ₽: вместо 30 000 ₽ в месяц выходит 15 000 ₽. А издержки из предыдущего раздела выросли втрое и съедают ещё часть оставшегося. Арифметика здесь беспощадна: сделка с отрицательным ожиданием не становится лучше, если её повторить.

Налоговая сторона

На российском рынке частая торговля лишает ещё одной вещи, о которой мало кто думает. Если ценные бумаги, которые обращаются на бирже, пробыли в собственности больше трёх лет, при продаже можно получить инвестиционный вычет. Его предел равен 3 млн ₽, умноженным на число лет владения, и действует он для бумаг, которые не учитывались на ИИС. Трейдер, который каждую неделю перекладывается из бумаги в бумагу, до трёх лет владения не доживает никогда и платит НДФЛ со всей прибыли: 13%, если сумма налоговых баз за год не больше 2,4 млн ₽, и 15% с превышения.

Убыток по биржевым бумагам можно перенести на будущие годы, до десяти лет. Но это слабое утешение: перенос уменьшает налог с будущей прибыли, а не возвращает деньги, потраченные на комиссии.

Кто зарабатывает на частых сделках

Каждая сделка клиента приносит доход брокеру и бирже вне зависимости от того, в плюсе клиент или в минусе. У форекс-дилера дело обстоит ещё прямее: спред он получает с каждого входа. Поэтому интересы трейдера и посредника в вопросе частоты расходятся. Посреднику выгоден оборот, трейдеру выгоден результат.

Отсюда понятны многие маркетинговые ходы. Конкурсы трейдеров с призом за максимальную доходность за месяц подталкивают к рискованной частой торговле. Тарифы со снижением комиссии за большой оборот выглядят как забота о клиенте, но по сути премируют количество сделок. Уведомления о «движении в бумаге из вашего списка» превращают телефон в кнопку «купить».

Крайняя форма проблемы возникает, когда сделки совершает не сам клиент, а тот, кто им управляет. Если вознаграждение управляющего или консультанта зависит от числа сделок, у него появляется соблазн гонять портфель туда-сюда. В англоязычной практике это называется «прокруткой» счёта, и во многих странах регуляторы считают её нарушением. Перед тем как отдавать деньги в доверительное управление, стоит выяснить, из чего складывается плата управляющему и как часто он торгует.

Итог: чем чаще вы торгуете, тем увереннее зарабатывает посредник. Вы при этом можете оставаться в минусе.

Как торговать реже

Призывы к дисциплине работают плохо. Работают правила, которые записаны заранее и не требуют силы воли в моменте. Вот что применяют трейдеры, которые справились с привычкой частить:

1. Лимит сделок в день. Число берётся из статистики системы: если по правилам в среднем выходит две сделки в день, лимит три. Четвёртой не бывает, даже если «вот сейчас точно пойдёт».
2. Стоп на день по убыткам. Две или три убыточные сделки подряд, или потеря заранее заданной доли депозита, и терминал закрывается до завтра. Это прямо защищает от попытки отыграться.
3. Чек-лист перед входом. Короткий список условий сигнала, который надо пройти пункт за пунктом. Если хотя бы один не выполнен, сделки нет. Хорошо отсекает входы «по ощущению».
4. Старший таймфрейм. Переход с минутных графиков на часовые и дневные сам по себе сокращает число сигналов и снижает долю издержек.
5. Оповещения вместо экрана. Уровни заранее выставляются в терминале, а сидеть перед графиком весь день не нужно. Трейдер приходит к рынку, когда рынок пришёл к уровню.
6. Пауза после сделки. Пятнадцать-двадцать минут без новых входов после закрытия позиции, особенно убыточной.
7. Расписание. Торговать только в те часы, которые система считает рабочими, а остальное время заниматься чем угодно, кроме графиков.

Не обязательно вводить всё сразу. Обычно хватает двух правил: лимита сделок и дневного стопа. Остальные добавляются по мере того, как становится видно, где именно появляются лишние сделки.

Полезная привычка: новую идею сначала проверять на демо-счёте, потом на минимальном объёме, и только после этого переходить к обычным суммам. Желание «поторговать» удовлетворяется на маленьком счёте, а основной капитал работает строго по системе. Метод не идеальный, но лучше, чем азарт на всю сумму.

Если торговля внутри дня принципиально важна, стоит заранее понимать, во что обходится этот стиль. Расчёт издержек для внутридневной торговли на Мосбирже разобран отдельно.

Как понять, что сделок слишком много

Самый надёжный способ ответить на вопрос, переторговываете ли вы, это собственная статистика. Ощущения здесь врут: удачные сделки запоминаются, лишние забываются.

Для проверки понадобится выгрузка сделок из отчёта брокера за два-три месяца и журнал сделок, где у каждой сделки отмечено, по какому сигналу она открыта. Если журнала нет, отметку можно сделать задним числом, но честно. Дальше сделки делятся на группы и для каждой считается результат после комиссий:

• сделки по сигналу системы и сделки без сигнала;
• сделки в первые полчаса после предыдущей убыточной и все остальные;
• сделки в рабочие часы системы и вне их;
• первые две сделки дня и все последующие.

Обычно картина получается однозначной. Группа «по системе» приносит основной результат, группа «без сигнала» его съедает, а сделки после убытка оказываются худшими из всех. Если так и вышло, достаточно убрать худшую группу, и результат вырастет без всякой новой стратегии.

Второй контрольный показатель простой: доля комиссий в результате. Сложите все комиссии брокера и биржи за период и сравните с итогом торговли до их вычета. Если комиссии забирают больше трети валовой прибыли, частота почти наверняка выше, чем нужно. Если они больше самой прибыли, вопрос уже не в частоте, а в том, есть ли у стратегии преимущество вообще. Честный способ это проверить описан в материале о том, можно ли заработать на трейдинге.

Типичные ошибки начинающих, среди которых частая торговля одна из самых дорогих, собраны в статье об ошибках трейдеров. Овертрейдинг в этом списке выделяется тем, что его проще всего исправить: не нужно учиться ничему новому, нужно перестать делать лишнее.