Позиционная торговля: сделки на недели и месяцы

Тренд в акции часто живёт полгода, а средний трейдер держит позицию пару дней и успевает поймать от силы пятую часть движения. Позиционная торговля решает эту проблему прямолинейно: сделка открывается под большое движение и держится, пока оно идёт, неделями и месяцами. Ниже разобрано, чем такой стиль отличается от свинга и от инвестиций, как в нём сочетаются фундаментальный и технический анализ, на каких графиках искать вход, как заходить частями, почему стоп здесь широкий и как под него считать объём. Отдельно про то, что случается с позицией за время удержания: дивиденды, гэпы, плата за плечо и налог.

Где позиционная торговля стоит среди других стилей

Стили торговли проще всего различать по горизонту. Скальпер держит позицию секунды и минуты, дейтрейдер закрывает всё до вечера, свинг-трейдер сидит в сделке от нескольких дней до пары недель. Позиционный трейдер работает дальше: от нескольких недель до нескольких месяцев, иногда до года.

Границы условные, и один и тот же человек легко переходит из одной колонки в соседнюю. Но разница в логике есть.

Чем отличается от свинга. Свинг-трейдинг зарабатывает на отдельной волне: цена качнулась от поддержки к сопротивлению, сделка закрыта. Откат против позиции для свингера означает выход. Позиционщик ставит на весь тренд целиком и откаты пересиживает, потому что они входят в план. Отсюда и всё остальное: другой стоп, другой объём, другие графики.

Чем отличается от инвестиций. Инвестор покупает долю в бизнесе и готов держать её годами, пока бизнес растёт. Позиционный трейдер покупает конкретное движение цены. У него есть заранее понятные условия выхода, стоп-приказ и цель, и он спокойно продаст хорошую компанию, если тренд по ней закончился. Подробно разница подходов разобрана в материале про трейдера и инвестора, здесь хватит одного: позиционная торговля всё ещё трейдинг, просто медленный.

Фундамент выбирает, техника ведёт

Держать позицию три месяца на одном только графике тяжело. Любой откат на 10% начинает выглядеть как начало разворота, и рука тянется закрыть сделку. Нужна причина, по которой движение вообще должно продолжаться. Эту причину даёт фундаментальный анализ, а момент входа и выхода подсказывает технический.

Связка выглядит так. Фундамент отвечает на вопрос «что и в какую сторону», график отвечает на вопрос «когда и где стоп». Без первого сделка превращается в затянувшийся свинг, без второго в инвестицию, у которой нет плана выхода.

На что смотрят при выборе идеи на фондовом рынке:

• цикл ключевой ставки: когда Банк России начинает снижать ставку, дорожают длинные облигации и чувствительные к долгу компании, при повышении всё наоборот;
• свежая отчётность и прогнозы самой компании: рост выручки и прибыли несколько кварталов подряд даёт тренду топливо;
• дивидендная история и ожидаемые выплаты: под крупный дивиденд бумагу часто покупают за несколько месяцев;
• цены на сырьё для экспортёров и курс рубля, от которого зависит их выручка в рублях;
• отраслевые события вроде смены налогового режима или крупных инвестиционных программ.

Фундаментальная идея при этом не обязана быть глубокой. Достаточно понятного тезиса в одно предложение: «ставка пошла вниз, длинные ОФЗ вырастут» или «у компании третий квартал подряд растёт прибыль, рынок это пока не отыграл». Если тезис не формулируется коротко, сделку лучше не открывать.

Дальше включается техника. Идея может быть верной, но цена ещё полгода будет стоять на месте или падать. Поэтому вход делается только тогда, когда график подтверждает направление: цена выше растущей средней, максимумы и минимумы повышаются, пробит важный уровень. Фундамент без подтверждения графиком так и остаётся мнением.

Недельный и дневной графики

Позиционный трейдер смотрит на рынок сверху. Основной рабочий таймфрейм у него дневной, а направление определяется по недельному. Часовые графики почти не нужны: внутридневные колебания для сделки на три месяца просто шум.

Недельный график показывает, есть ли вообще тренд. Если на неделях цена делает последовательность повышающихся максимумов и минимумов, а скользящая средняя за 40 недель (это примерно 200 торговых дней) смотрит вверх, тренд восходящий и покупать есть смысл. Если цена на неделях пилит горизонтальный диапазон, позиционной сделке там пока делать нечего.

Дневной график нужен для точки входа и стопа. На нём видно ближайшие уровни, откаты к средним, пробои, локальные минимумы, за которые можно спрятать стоп. Хорошая позиционная точка входа обычно находится на откате внутри недельного тренда: цена вернулась к поддержке или к дневной средней, остановилась и снова пошла в сторону тренда.

Из индикаторов позиционщику чаще всего хватает двух-трёх. Скользящие средние показывают направление и служат ориентиром для выхода, о вариантах их применения подробно в статье про стратегии на скользящих средних. Индикатор среднего истинного диапазона (ATR) помогает отмерить стоп по волатильности. Объёмы подсказывают, поддерживают ли движение реальные деньги.

Старые форексные стратегии «на дневном графике» строились по тому же принципу: направление по длинной средней, вход по пересечению быстрых линий, стоп как доля от ATR, цели на месячных уровнях. Наборы индикаторов там менялись от системы к системе, логика оставалась одной. Направление берётся со старшего графика, вход с младшего.

Итог: график смотрят раз в день, после закрытия торгов, а не каждые пять минут. Для многих это главный аргумент в пользу стиля.

Вход частями и выход из позиции

Позиционную позицию редко набирают одной заявкой. Точно угадать начало движения не получается ни у кого, поэтому вход делят на две-три части.

Типовая схема из трёх шагов:

1. Пробная часть, около трети объёма, открывается по первому сигналу: например, цена закрыла неделю выше сопротивления.
2. Вторая часть добавляется, когда сигнал подтвердился: пробой удержался, цена откатилась к пробитому уровню и пошла дальше.
3. Третья часть докупается на следующем откате внутри уже идущего тренда, когда сделка находится в плюсе.

Важная деталь: части добавляются только к прибыльной позиции. Если цена пошла против, вторая и третья часть просто не покупаются, и убыток получается от трети объёма, а не от всего. Это принципиально отличается от усреднения, когда докупают дешевле в падающую бумагу и раздувают убыточную сделку. Общий риск всей позиции при этом считается заранее, ещё до первой покупки (как, показано в следующем разделе).

С выходом сложнее, чем со входом. Сделка на несколько месяцев почти никогда не доходит до заранее нарисованной цели ровно, поэтому выходов обычно несколько:

• по скользящему стопу, который подтягивается за недельными минимумами или за дневной средней по мере движения цены;
• по смене фундамента: ставка перестала снижаться, компания выпустила плохой отчёт, исчезла причина, ради которой открывалась сделка;
• частями на важных уровнях, когда половина позиции фиксируется на цели, а остаток едет дальше со скользящим стопом;
• по времени: если за два-три месяца бумага так никуда и не пошла, деньги лучше переложить в идею, которая работает.

Выход по скользящему стопу дисциплинирует сильнее всего. Он не даёт отдать рынку всю накопленную прибыль и при этом не выбрасывает из тренда на каждом откате. Как правильно подтягивать стоп, разобрано в материале про торговлю по тренду.

Широкий стоп и размер позиции: пример на цифрах

Стоп в позиционной торговле стоит далеко. Он прячется за недельный минимум или за крупный уровень, иначе обычный рыночный откат выбьет из сделки задолго до того, как тренд проявится. Расстояние до стопа в 10–15% от цены входа здесь нормально. Как выбрать место для стопа и отмерить запас по ATR, подробно описано в статье про стоп-лосс.

Широкий стоп сам по себе не опасен. Опасен широкий стоп при обычном объёме позиции. Поэтому объём считается от риска, а не от суммы на счёте.

Допустим, на счёте 1 000 000 ₽, и в одной сделке трейдер готов потерять не больше 1% счёта, то есть 10 000 ₽. Условная акция стоит 250 ₽, недельный минимум находится на 222 ₽, стоп ставится чуть ниже, на 220 ₽.

Позиция занимает всего 8,25% счёта. Многих это удивляет: кажется, что в «уверенную» долгую сделку надо заходить на всю сумму. Но если бы в эту же акцию на весь миллион зашёл человек со стопом на 220 ₽, при срабатывании стопа он потерял бы 12% счёта за одну сделку.

Для сравнения, дейтрейдер в той же бумаге ставит стоп в 5 ₽ от входа. При том же риске 10 000 ₽ его объём 2 000 акций на 500 000 ₽. Чем шире стоп, тем меньше позиция, а сумма возможного убытка в рублях остаётся одинаковой. Правило работает для любого стиля, просто у позиционщика оно особенно заметно.

Если вход идёт тремя частями, 330 акций делятся на 110 + 110 + 110. При покупке второй и третьей части выше первой средняя цена растёт, и стоп для всей позиции подтягивают так, чтобы общий риск не вылез за те же 10 000 ₽.

Гэп через стоп. Есть риск, который этот расчёт не покрывает. Позиция живёт ночами и выходными, а цена может открыться сразу ниже стопа. Допустим, после плохой новости бумага открылась на 205 ₽. Стоп исполнится по рынку около этой цены, и убыток составит (250 − 205) × 330 = 14 850 ₽, почти 1,5% счёта вместо запланированного 1%. Поэтому позиционщики держат одновременно немного сделок и не ставят в одну бумагу больше заранее оговорённой доли счёта, даже если расчёт по стопу это позволяет.

Что происходит, пока позиция открыта

Сделка на несколько месяцев проходит через события, которых дейтрейдер не замечает. Их стоит учесть заранее, а не узнавать по факту.

Дивиденды и дивидендный гэп

Держатель акций в лонге получает дивиденды, если бумаги были на счёте на дату закрытия реестра. С 31 июля 2023 года Мосбиржа работает в режиме расчётов Т+1, поэтому купить акцию под дивиденд нужно не позже чем за один торговый день до этой даты. Дивиденд приходит за вычетом НДФЛ, налог удерживает налоговый агент.

На следующий торговый день после последнего дня покупки с дивидендом цена обычно падает примерно на размер выплаты. Это дивидендный гэп. Для позиционного трейдера он не катастрофа: деньги пришли на счёт, а цена просела на ту же сумму. Но стоп, стоящий близко под ценой, гэп легко выбивает. Перед отсечкой стоп стоит проверить и при необходимости опустить на величину дивиденда, если по плану сделка должна пережить выплату.

Гэпы на новостях и отчётности

Компании публикуют отчётность, Банк России объявляет решение по ставке, выходят санкционные новости. Часть этого случается вне основной сессии, и на следующее утро бумага открывается с разрывом. Защиты от гэпа нет, есть только размер позиции и диверсификация. Некоторые позиционщики сокращают позицию перед известным событием вроде отчёта, если не готовы к сильному движению против себя.

Плата за плечо и перенос фьючерсов

Сделка на собственные деньги стоит только комиссии за вход и выход. С плечом всё иначе: брокер каждый день берёт плату за перенос маржинальной позиции, и за несколько месяцев она складывается в заметную сумму, сопоставимую с ожидаемой прибылью. Как она считается, разобрано в статье про своп и перенос позиций. Для позиционного стиля вывод простой: плечо здесь скорее мешает, чем помогает.

Фьючерсы имеют дату исполнения, поэтому позицию на несколько месяцев придётся переносить в следующий контракт. Каждый перенос означает две сделки, комиссии и спред.

Налог

Налог платится с результата закрытых сделок. Пока позиция открыта, бумажная прибыль налогом не облагается. Брокер считает финансовый результат по итогам года или при выводе денег и сам удерживает НДФЛ: с 2025 года ставка 13%, если налоговая база по операциям с ценными бумагами за год не больше 2,4 млн ₽, и 15% с превышения.

Льгота долгосрочного владения позиционному трейдеру не подходит. ФНС применяет её к ценным бумагам, которые обращаются на организованном рынке и находились в собственности больше трёх лет, а позиционная сделка длится месяцы. Льгота не действует и для бумаг, которые учитывались на индивидуальном инвестиционном счёте. Так что по налогам позиционщик живёт по тем же правилам, что и любой трейдер, просто сделок меньше, и считать результат проще.

Плюсы, минусы и кому это подходит

У позиционной торговли сильные стороны напрямую следуют из горизонта.

Плюсы:

• мало времени у экрана: рынок проверяют раз в день или реже, стиль совместим с основной работой;
• низкие издержки: несколько сделок в месяц, поэтому комиссии и спред съедают малую долю результата;
• один крупный тренд может дать больше, чем десятки мелких сделок, при той же сумме риска;
• меньше эмоционального давления: решения принимаются вечером по закрытому графику, без спешки.

Минусы:

• долгое ожидание: результат виден через месяцы, и за это время многое начинает раздражать;
• широкий стоп означает маленький объём, поэтому одна сделка редко даёт большие деньги в рублях на маленьком счёте;
• гэпы, отчётность, дивидендные разрывы и плата за плечо работают против позиции, пока она открыта;
• длинные периоды бокового рынка, когда трендов нет и сигналов тоже почти нет;
• серия из нескольких убыточных сделок подряд растягивается на полгода, и выдержать её психологически тяжелее, чем серию за один день.

Кому подходит. Тем, кто не может или не хочет сидеть в терминале весь день, готов разбираться в отчётности и макроэкономике и спокойно переносит открытую позицию в минусе на 5–10%, если стоп не задет. Тем, кто начинает, позиционная торговля прощает больше ошибок, чем скальпинг или интрадей: время на решение есть всегда.

Кому не подходит. Тем, кто хочет видеть результат каждый день, и тем, кто проверяет позицию двадцать раз за вечер. Такому трейдеру долгая сделка принесёт больше нервов, чем денег. Выбрать стиль под характер и график помогает обзор стратегий трейдинга.

Позиционная торговля выигрывает не точностью входа, а размером движения, которое удаётся удержать. Для этого нужны три вещи: понятная фундаментальная причина, подтверждение на недельном графике и объём, посчитанный от стопа. Всё остальное это терпение.